k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　2月13日ღ◈✿✿，在小米10发布会上ღ◈✿✿，小米正式发布了GaN充电器ღ◈✿✿，GaN充电器在充电功率转换上相比同功率（非GaN）充电器更具优势ღ◈✿✿，其充电器体积更小巧ღ◈✿✿，只有传统充电器的一半体积ღ◈✿✿，售价149元ღ◈✿✿。实际上ღ◈✿✿，早在去年10月OPPO发布Reno系列全新产品Reno Ace和OPPO K5的发布会上ღ◈✿✿，已经推出了65W氮化镓超级闪充ღ◈✿✿。据悉ღ◈✿✿，华为也将会在2020年推出氮化镓快充ღ◈✿✿，采用自研控制器ღ◈✿✿，并且随手机（电脑）标配ღ◈✿✿。我们认为ღ◈✿✿，第三代半导体材料已经成功打进消费电子领域ღ◈✿✿，各消费电子品牌必将快速跟进ღ◈✿✿，产业链打开巨量市场空间ღ◈✿✿，建议投资者关注相关投资机会ღ◈✿✿。此外ღ◈✿✿，随着新一代半导体材料正在加速应用ღ◈✿✿、新能源汽车打开市场ღ◈✿✿，新一代IGBT将加速发展ღ◈✿✿，建议关注IGBT产业链ღ◈✿✿。

　　半导体原料共经历了三个发展阶段ღ◈✿✿：第一阶段是以硅（Si）ღ◈✿✿、锗（Ge）为代表的第一代半导体原料ღ◈✿✿；第二阶段是以砷化镓（GaAs）ღ◈✿✿、磷化铟（InP）等化合物为代表ღ◈✿✿；第三阶段是以氮化镓（GaN）ღ◈✿✿、碳化硅（SiC）ღ◈✿✿、硒化锌（ZnSe）等宽带半导体原料为主ღ◈✿✿。氮化镓（GaN）是第三代半导体材料的典型代表ღ◈✿✿，法国研究机构Yole预测ღ◈✿✿，到2023年氮化镓射频器件的市场规模将达到13亿美元ღ◈✿✿，复合增速为22.9％ღ◈✿✿。随着第三代半导体材料的崛起ღ◈✿✿，基于新材料的IGBT也将站上历史舞台ღ◈✿✿。IGBT主要应用领域之一的新能源汽车也已经打开市场ღ◈✿✿，未来空间巨大ღ◈✿✿。我们认为碳化硅基IGBT将加速发展ღ◈✿✿，建议关注第三代半导体材料与IGBT产业链麻豆文化传媒一区ღ◈✿✿。

　　【其他科技热点追踪】新一代半导体ღ◈✿✿：中国科学院上海微系统与信息技术研究所研究员欧欣课题组和西安电子科技大学郝跃课题组教授韩根全合作ღ◈✿✿，在氧化镓功率器件领域取得新进展ღ◈✿✿。新能源汽车ღ◈✿✿、特斯拉产业链ღ◈✿✿：特斯拉恢复上海工厂国产版Model 3交付ღ◈✿✿，周产可达3000辆ღ◈✿✿；媒体称特斯拉申请在华生产长续航版Model 3ღ◈✿✿，有望达660公里ღ◈✿✿；德国经济部长Altmaier表示欧盟批准德国对电动汽车进行更高的补贴ღ◈✿✿，特斯拉的德国超级工厂可能会获得国家补贴ღ◈✿✿。农业机械ღ◈✿✿：农业农村部部署加快推进畜牧业机械化发展ღ◈✿✿，力争到2025年畜牧业机械化率总体达50％以上ღ◈✿✿。智能驾驶ღ◈✿✿：近日ღ◈✿✿，全球知名的检测ღ◈✿✿、检验和认证公司德国莱茵TÜV集团向华为MDC智能驾驶计算平台颁发了ISO 26262功能安全管理认证证书ღ◈✿✿。

　　【全球科技行业股指走势】1月12日ღ◈✿✿，美联储主席鲍威尔出席国会参议院银行委员会听证会时ღ◈✿✿，重申了对美国经济前景的信心ღ◈✿✿。鲍威尔表示ღ◈✿✿，目前美国经济持续扩张ღ◈✿✿，失业率处于历史低位ღ◈✿✿，工资同比增长ღ◈✿✿，就业机会也不断增加ღ◈✿✿。1月13日ღ◈✿✿，美国公布1月CPI数据ღ◈✿✿，同比2.5％ღ◈✿✿，环比0.1％ღ◈✿✿，好于预期ღ◈✿✿。受此刺激ღ◈✿✿，除富时100与日经225指数出现下调外ღ◈✿✿，全球大多数股市普涨ღ◈✿✿。由于中国新冠疫情逐渐好转以及持续宽松货币政策刺激ღ◈✿✿，上周A股延续上涨趋势ღ◈✿✿。

　　【全球重点科技公司跟踪】Facebookღ◈✿✿：Facebook收购创企Scape Technologiesღ◈✿✿。后者专研AI定位技术ღ◈✿✿，致力于研发超出GPS能力以外的定位精确性ღ◈✿✿。T-Mobileღ◈✿✿：T-Mobile US并购Sprint获得美国联邦地区法院批准ღ◈✿✿，交易金额高达265亿美元ღ◈✿✿。合并后的新公司将超越AT&ღ◈✿✿；ღ◈✿✿；Tღ◈✿✿，成为美国第二大通信运营商ღ◈✿✿。华为ღ◈✿✿：据路透社报道ღ◈✿✿，美国检察官周四在针对华为的银行欺诈案中增加了商业秘密盗窃指控ღ◈✿✿，进一步加剧了美国与华为的斗争ღ◈✿✿。

　　事件ღ◈✿✿：2月13日ღ◈✿✿，在小米10发布会上ღ◈✿✿，小米正式发布了GaN充电器ღ◈✿✿，GaN充电器在充电功率转换上相比同功率（非GaN）充电器更具优势ღ◈✿✿，其充电器体积更小巧ღ◈✿✿，只有传统充电器的一半体积ღ◈✿✿，售价149元ღ◈✿✿。实际上ღ◈✿✿，早在去年10月OPPO发布Reno系列全新产品Reno Ace和OPPO K5的发布会上ღ◈✿✿，已经推出了65W氮化镓超级闪充ღ◈✿✿。据悉ღ◈✿✿，华为也将会在2020年推出氮化镓快充ღ◈✿✿，采用自研控制器ღ◈✿✿，并且随手机（电脑）标配ღ◈✿✿。我们认为ღ◈✿✿，第三代半导体材料已经成功打进消费电子领域ღ◈✿✿，各消费电子巨头必将快速跟进ღ◈✿✿，产业链打开巨量市场空间ღ◈✿✿，建议投资者关注相关投资机会ღ◈✿✿。

　　半导体原料共经历了三个发展阶段ღ◈✿✿：第一阶段是以硅（Si）ღ◈✿✿、锗（Ge）为代表的第一代半导体原料ღ◈✿✿；第二阶段是以砷化镓（GaAs）ღ◈✿✿、磷化铟（InP）等化合物为代表ღ◈✿✿；第三阶段是以氮化镓（GaN）ღ◈✿✿、碳化硅（SiC）ღ◈✿✿、硒化锌（ZnSe）等宽带半导体原料为主ღ◈✿✿。

　　氮化镓（GaN）是第三代半导体材料的典型代表ღ◈✿✿，相较于第一代和第二代半导体材料ღ◈✿✿，第三代半导体材料能够承受更高的电压ღ◈✿✿、适合更高频率ღ◈✿✿，可实现更高的功率密度ღ◈✿✿，并具有耐高温ღ◈✿✿、耐腐蚀ღ◈✿✿、抗辐射ღ◈✿✿、禁带宽度大等特性ღ◈✿✿，在高频ღ◈✿✿、高功率的电力电子ღ◈✿✿、微波射频等领域具有广泛的应用前景ღ◈✿✿。法国研究机构Yole预测ღ◈✿✿，到2023年氮化镓射频器件的市场规模将达到13亿美元ღ◈✿✿，复合增速为22.9％ღ◈✿✿。

　　碳化硅（SiC）因其在高温ღ◈✿✿、高压ღ◈✿✿、高频等条件下的优异性能ღ◈✿✿，在交流和直流转换器等电源转换装置中得以大量应用ღ◈✿✿。目前ღ◈✿✿，我国碳化硅（SiC）在高端市场领域ღ◈✿✿，如智能电网ღ◈✿✿、新能源汽车ღ◈✿✿、军用电子系统等尚处于发展初期ღ◈✿✿。新能源汽车是SiC功率器件的主要增长点ღ◈✿✿，据CASA测算ღ◈✿✿，电动汽车充电桩中的SiC器件的平均渗透率达到10％ღ◈✿✿，2018年整个直流充电桩SiC电力电子器件的市场规模约为1.3亿ღ◈✿✿，较2017年增加了一倍多ღ◈✿✿。根据IHS预测ღ◈✿✿，到2025年ღ◈✿✿，全球碳化硅功率半导体的市场规模有望达到30亿美元ღ◈✿✿。

　　随着第三代半导体材料的崛起ღ◈✿✿，基于新材料的IGBT也将加速发展ღ◈✿✿。IGBT（Insulated Gate Bipolar Transistor）ღ◈✿✿，绝缘栅双极型晶体管ღ◈✿✿，是一种新型电力电子器件ღ◈✿✿，是工业控制及自动化领域的核心元器件ღ◈✿✿，能够根据工业装置中的信号指令来调节电路中的电压ღ◈✿✿、电流ღ◈✿✿、频率ღ◈✿✿、相位等ღ◈✿✿，以实现精准调控的目的ღ◈✿✿。因此ღ◈✿✿，IGBT被称为电力电子行业里的“CPU”ღ◈✿✿，广泛应用于工业ღ◈✿✿、4C（通信ღ◈✿✿、计算机ღ◈✿✿、消费电子ღ◈✿✿、汽车电子）ღ◈✿✿、航空航天ღ◈✿✿、国防军工等传统产业领域ღ◈✿✿，以及轨道交通ღ◈✿✿、新能源ღ◈✿✿、智能电网ღ◈✿✿、新能源汽车等战略性新兴产业领域ღ◈✿✿。目前ღ◈✿✿，业内人士普遍认为ღ◈✿✿，传统硅基IGBT已经逼近材料特性极限ღ◈✿✿，而第三代半导体材料碳化硅是制造IGBT更好的材料ღ◈✿✿。

　　2月4日ღ◈✿✿，全球第八大IGBT模块供应商斯达半导在A股上市ღ◈✿✿。公司主营业务是以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计研发和生产ღ◈✿✿，并以IGBT模块形式对外实现销售ღ◈✿✿。公司自主研发设计的IGBT芯片和快恢复二极管芯片是公司的核心竞争力之一ღ◈✿✿，意味着国产替代的又一进步ღ◈✿✿。

　　当前ღ◈✿✿，新一代半导体材料正在加速应用ღ◈✿✿，IGBT主要应用领域之一的新能源汽车也已经打开市场ღ◈✿✿，未来空间巨大ღ◈✿✿。我们认为碳化硅基IGBT将加速发展ღ◈✿✿，建议关注IGBT产业链ღ◈✿✿。

　　1）智慧城市ღ◈✿✿、数字经济——上海ღ◈✿✿：到2022年建设成为全球新型智慧城市的排头兵ღ◈✿✿，国际数字经济网络的重要枢纽

　　通知提出ღ◈✿✿，完善“一网通办”总门户功能ღ◈✿✿，扩大移动端“随申办”受惠面ღ◈✿✿，不断拓展各类服务场景ღ◈✿✿，健全政务应用集群ღ◈✿✿。聚焦医疗ღ◈✿✿、教育ღ◈✿✿、养老ღ◈✿✿、文化ღ◈✿✿、旅游ღ◈✿✿、体育等重点领域ღ◈✿✿，推动智能服务普惠应用ღ◈✿✿，持续提升群众获得感ღ◈✿✿。实施科技强警ღ◈✿✿，再造现代警务流程ღ◈✿✿，切实提高数据利用能力ღ◈✿✿，推动信息新技术在大人流监测预警ღ◈✿✿、城市安防ღ◈✿✿、打击犯罪等领域深度应用ღ◈✿✿，打造国内智慧警务标杆ღ◈✿✿。推动物联传感ღ◈✿✿、智能预测在给排水ღ◈✿✿、燃气ღ◈✿✿、城市建设领域的应用ღ◈✿✿，全面提升城市运行安全保障能力ღ◈✿✿。持续提升智能电网灵活性和兼容性ღ◈✿✿，满足输电多样化需求ღ◈✿✿。

　　中国科学院上海微系统与信息技术研究所研究员欧欣课题组和西安电子科技大学郝跃课题组教授韩根全合作ღ◈✿✿，在氧化镓功率器件领域取得新进展ღ◈✿✿。这是我国（包括港ღ◈✿✿、澳ღ◈✿✿、台）在IEDM会议上发表的首篇超宽禁带半导体领域的论文ღ◈✿✿，说明我国也成为氧化镓研究领域的重要创新国家之一ღ◈✿✿。据了解ღ◈✿✿，在金刚石材料掺杂技术迟迟不能突破的今天ღ◈✿✿，该工作在超宽禁带材料与功率器件领域具有里程碑式的重要意义ღ◈✿✿。（电子工程网）

　　3）新冠特效药——美国《国家科学院院刊》发布一份研究称ღ◈✿✿，吉利德公司的实验性药物瑞德西韦 （Remdesivir）在针对MERS-CoV（中东呼吸综合征冠状病毒）的抗病毒药物试验中ღ◈✿✿，在动物身上（猴子）显示出了一定的成效ღ◈✿✿。研究者表示瑞德西韦可能对抗击新型冠状病毒有用（每日经济新闻）

　　4）新能源汽车ღ◈✿✿、特斯拉产业链——特斯拉恢复上海工厂国产版Model 3交付ღ◈✿✿，周产可达3000辆ღ◈✿✿；媒体称特斯拉申请在华生产长续航版Model 3ღ◈✿✿，有望达660公里ღ◈✿✿；德国经济部长Altmaierღ◈✿✿：欧盟批准德国对电动汽车进行更高的补贴ღ◈✿✿；特斯拉的德国超级工厂可能会获得国家补贴

　　2月15日消息ღ◈✿✿，据外媒报道称ღ◈✿✿，电动汽车制造商特斯拉已经恢复其上海工厂国产Model 3的交付ღ◈✿✿。在此之前ღ◈✿✿，由于冠状病毒肺炎疫情爆发ღ◈✿✿，特斯拉停止了生产和交付ღ◈✿✿。尽管疫情仍未结束ღ◈✿✿，但特斯拉已经开始准备交付最新生产的Model 3ღ◈✿✿。到目前为止ღ◈✿✿，特斯拉报告称ღ◈✿✿，目前在上海的Model 3汽车周产可达3000辆ღ◈✿✿。（腾讯科技）

　　路透援引知情人士称ღ◈✿✿，特斯拉在向中国监管机构申请ღ◈✿✿，以提供国产特斯拉Model 3的一个新版本ღ◈✿✿，新版本将有更长的续航里程ღ◈✿✿。此前国内媒体报道称ღ◈✿✿，根据从国家工信部获取到新版本国产特斯拉Model 3申报图k8凯发ღ◈✿✿，该车整备质量为1745kgღ◈✿✿，电机功率达202kWღ◈✿✿。由此推断出ღ◈✿✿，该车正是国产Model 3的长续航后轮驱动版ღ◈✿✿。（新浪）

　　科技部生物中心主任张新民介绍ღ◈✿✿，疫苗对于保障人民健康ღ◈✿✿，减少疫情ღ◈✿✿，具有重要的关键作用ღ◈✿✿。党中央高度重视新冠肺炎疫苗的研发工作ღ◈✿✿。科技攻关组成立伊始就将疫苗的研发作为重中之重的主攻方向ღ◈✿✿，组织了全国优势单位进行联合攻关麻豆文化传媒一区ღ◈✿✿，加速推进疫苗研发ღ◈✿✿。由于新冠病毒是一个新的病原体ღ◈✿✿，疫苗研发难度比较大ღ◈✿✿，周期比较长ღ◈✿✿。为了确保尽早研发成功ღ◈✿✿，在科研攻关应急项目中天生赢家 一触即发ღ◈✿✿，ღ◈✿✿，我们并行安排了多条技术路线ღ◈✿✿，包括灭活疫苗ღ◈✿✿、重组蛋白疫苗ღ◈✿✿、病毒载体疫苗ღ◈✿✿、DNA疫苗并行推进ღ◈✿✿，切实保障成功率ღ◈✿✿。同时在联防联控机制框架下ღ◈✿✿，积极协调多个部门ღ◈✿✿，给予疫苗研发团队全方位的保障和支持ღ◈✿✿，使研发工作进度更加紧凑ღ◈✿✿、更加高效ღ◈✿✿，并实行挂图作战ღ◈✿✿，每一个工作节点精确到天ღ◈✿✿。当前部分疫苗品种已经进入到了动物实验阶段ღ◈✿✿，那么我们国家在重大传染病防治ღ◈✿✿、重大新药创制等国家重大专项的支持下ღ◈✿✿，近10多年来ღ◈✿✿，我们已经形成了应对新突发传染病的能力建设方面取得了长足的进步ღ◈✿✿，掌握了疫苗研发的最先进的技术ღ◈✿✿，孕育了一支高水平的研发团队和疫苗生产企业ღ◈✿✿。同时我们也积极的倡导国际合作ღ◈✿✿，但是我们必须认识到ღ◈✿✿，疫苗作为一种用于健康人的特殊的产品ღ◈✿✿，其安全性是第一位的ღ◈✿✿。（北京晚报）ღ◈✿✿。

　　6）农业机械——农业农村部部署加快推进畜牧业机械化发展ღ◈✿✿，力争到2025年畜牧业机械化率总体达50％以上

　　近日ღ◈✿✿，农业农村部印发《关于加快畜牧业机械化发展的意见》ღ◈✿✿，提出统筹设施装备和畜牧业协调发展ღ◈✿✿，着力推进主要畜种养殖ღ◈✿✿、重点生产环节ღ◈✿✿、规模养殖场（户）的机械化ღ◈✿✿。到2025年ღ◈✿✿，力争畜牧业机械化率总体达到50％以上ღ◈✿✿，主要畜禽养殖全程机械化取得显著成效ღ◈✿✿。其中ღ◈✿✿，奶牛规模化养殖机械化率达到80％以上ღ◈✿✿，生猪ღ◈✿✿、蛋鸡ღ◈✿✿、肉鸡规模化养殖机械化率达到70％以上ღ◈✿✿，肉牛ღ◈✿✿、肉羊规模化养殖机械化率达到50％以上ღ◈✿✿，大规模养殖场基本实现全程机械化ღ◈✿✿。标准化规模养殖与机械化协调并进的畜牧业发展新格局基本形成凯发k8娱乐官网app下载ღ◈✿✿，有条件的地区主要畜种规模化养殖率先基本实现全程机械化ღ◈✿✿。

　　7）增强现实——Chrome 81即将迎来WebXR增强现实支持改进ღ◈✿✿，预计3月中旬向稳定版通道发步

　　即将面世的Chrome 81将借助增强现实（AR）技术ღ◈✿✿，进一步推动浏览器向前发展ღ◈✿✿，这意味着开发者可借助设备的相机视图k8凯发ღ◈✿✿，在水平和垂直表面上正确放置虚拟对象ღ◈✿✿。除了虚拟对象的构建ღ◈✿✿，它还能够使用在AR世界中与真实对象展开相当便捷的增强交互ღ◈✿✿。目前Chrome 81已进入Beta测试阶段ღ◈✿✿，预计可在3月中旬向稳定版通道发布ღ◈✿✿。

　　近日ღ◈✿✿，全球知名的检测ღ◈✿✿、检验和认证公司德国莱茵TÜV集团向华为MDC智能驾驶计算平台颁发了ISO 26262功能安全管理认证证书ღ◈✿✿。该标准是全球电子零部件供应商进入汽车行业的准入门槛之一ღ◈✿✿。华为MDC基于自研鲲鹏CPU与昇腾AI处理器ღ◈✿✿，搭载自研智能驾驶OSღ◈✿✿。目前华为MDC已携手合作伙伴ღ◈✿✿，与18家主流车企及Tier1建立合作ღ◈✿✿，覆盖乘用车ღ◈✿✿、商用车ღ◈✿✿、特种作业车等多种智能驾驶应用场景ღ◈✿✿。

　　叮当快药发布声明称ღ◈✿✿，疫情以来用户量激增ღ◈✿✿，已将服务器扩容30倍ღ◈✿✿，同时尽最大努力保障疫情商品供应ღ◈✿✿。2月12日上午9点后ღ◈✿✿，因部分城市今日派发口罩ღ◈✿✿、75％酒精ღ◈✿✿、消毒液等疫情商品导致部分地区部分用户出现短时间APP功能受限ღ◈✿✿，已在第一时间进行了维护ღ◈✿✿。

　　10）储能—教育部ღ◈✿✿、国家发改委ღ◈✿✿、国家能源局印发《储能技术专业学科发展行动计划（2020—2024年）》

　　《行动计划》提出ღ◈✿✿，重点推进压缩空气储能ღ◈✿✿、化学储能ღ◈✿✿、各类新型电池ღ◈✿✿、燃料电池ღ◈✿✿、相变储能ღ◈✿✿、储氢ღ◈✿✿、相变材料等基础理论研究ღ◈✿✿，为开发高效率ღ◈✿✿、低成本ღ◈✿✿、安全可靠的大规模储能系统提供理论支撑ღ◈✿✿。加快可再生能源发电的并网储能技术与系统麻豆文化传媒一区ღ◈✿✿、大规模集成储能与应用ღ◈✿✿、分布式储能技术及系统优化ღ◈✿✿、储能技术规模化应用及管理等关键核心技术研究ღ◈✿✿，形成新一代储能技术体系并推广应用ღ◈✿✿。

　　美国和意大利研究人员10日在《自然·电子》杂志上发表研究报告称ღ◈✿✿，他们开发出一种基于反铁磁材料的新型磁存储器件ღ◈✿✿，其体积很小ღ◈✿✿，耗能也非常低ღ◈✿✿，很可能有助于解决目前人工智能发展所遭遇的“内存瓶颈”ღ◈✿✿。（科技日报）

　　美联储主席鲍威尔12日出席国会参议院银行委员会听证会时ღ◈✿✿，重申了对美国经济前景的信心ღ◈✿✿。鲍威尔表示ღ◈✿✿，目前美国经济持续扩张ღ◈✿✿，失业率处于历史低位ღ◈✿✿，工资同比增长ღ◈✿✿，就业机会也不断增加ღ◈✿✿。1月13日k8凯发ღ◈✿✿，美国公布1月CPI数据ღ◈✿✿，同比2.5％ღ◈✿✿，环比0.1％ღ◈✿✿，好于预期ღ◈✿✿。受此刺激麻豆文化传媒一区ღ◈✿✿，除富时100与日经225指数出现下调外ღ◈✿✿，全球大多数股市普涨麻豆文化传媒一区ღ◈✿✿。由于中国新冠疫情逐渐好转以及持续宽松货币政策刺激ღ◈✿✿，上周A股延续补偿性上涨ღ◈✿✿。

　　主要股指涨幅情况ღ◈✿✿：上周除富时100与日经225指数下跌以外ღ◈✿✿，全球其他股指普涨ღ◈✿✿，深证成指领涨ღ◈✿✿。具体来看ღ◈✿✿，深证成指以4.78％领涨ღ◈✿✿，上证综指ღ◈✿✿、恒生指数ღ◈✿✿、俄罗斯RTSღ◈✿✿、圣保罗IBOVESPAღ◈✿✿、德国DAX涨幅也相对靠前ღ◈✿✿，分别上涨3.22％ღ◈✿✿、2.64％ღ◈✿✿、2.61％ღ◈✿✿、2.43％ღ◈✿✿、2.15％ღ◈✿✿，富时100与日经225指数下跌ღ◈✿✿，跌幅分别为0.18％ღ◈✿✿、0.69％ღ◈✿✿。

　　上周美国公布的经济数据显示美国经济运行良好ღ◈✿✿，2月份密歇根大学消费者信心指数初值为100.9ღ◈✿✿，高于预期的99.4ღ◈✿✿；1月份季调后CPIღ◈✿✿，同比增长2.5％ღ◈✿✿，略高于市场预期2.4％ღ◈✿✿。此外ღ◈✿✿，美联储主席鲍威重申对美国经济前景的信心ღ◈✿✿，并表示若经济出现意外下行ღ◈✿✿，可能采取QE操作与前瞻指引来支撑经济的积极言论也增强了市场信心ღ◈✿✿。在美国经济基本面良好的支撑下ღ◈✿✿，上周科技板块普涨ღ◈✿✿，费城半导体指数领涨ღ◈✿✿。

　　再看美国重点科技行业上周涨跌情况ღ◈✿✿，除纳斯达克生物技术指数小幅下跌外ღ◈✿✿，上周美国科技行业指数普涨ღ◈✿✿，费城半导体指数领涨ღ◈✿✿，涨幅达3.37％ღ◈✿✿。此外ღ◈✿✿，纳斯达克中国科技股ღ◈✿✿、标普500信息技术ღ◈✿✿、标普500通信设备ღ◈✿✿、标普500医疗分别上涨1.33％ღ◈✿✿、0.91％ღ◈✿✿、0.55％ღ◈✿✿、0.34％ღ◈✿✿，纳斯达克生物技术指数小幅下跌0.35％ღ◈✿✿。

　　上周亚太地区科技指数普遍上涨ღ◈✿✿，A股市场反弹尤为强劲ღ◈✿✿。具体来看ღ◈✿✿，半导体（申万）ღ◈✿✿、电子元器件（中信）ღ◈✿✿、通信（中信）指数上涨较快ღ◈✿✿，涨幅分别为12.62％ღ◈✿✿、9.52％ღ◈✿✿、4.75％ღ◈✿✿；恒生资讯科技业ღ◈✿✿、台湾半导体ღ◈✿✿、台湾资讯科技ღ◈✿✿、台湾生技医疗指数上涨ღ◈✿✿，涨幅分别为3.41％ღ◈✿✿、1.81％ღ◈✿✿、1.40％ღ◈✿✿、0.83％ღ◈✿✿，恒生电讯业指数微跌0.04％ღ◈✿✿。

　　在云产业持续落地过程中ღ◈✿✿，对行业数据的详实跟踪探讨以及上下游的传导印证是很重要的研究ღ◈✿✿。因此我们推出“云踪锦书”系列报告ღ◈✿✿，定期更新完善国内外云产业数据库ღ◈✿✿，洞察IaaSღ◈✿✿、PaaS及SaaS微观变化ღ◈✿✿。本篇聚焦于IaaSღ◈✿✿，重点探讨IaaS资本开支及上游服务器的周期性波动及拐点ღ◈✿✿。

　　1ღ◈✿✿、服务器与IaaS资本开支强相关ღ◈✿✿，Intel DCG佐证判断拐点ღ◈✿✿。IaaS厂商是服务器企业的直接客户ღ◈✿✿，近些年随云计算产业的快速发展也已成为它们增长的重要影响因素ღ◈✿✿。从历史数据来看ღ◈✿✿，IaaS厂商的资本开支增速与服务器企业营收增速显示出越来越强的相关性ღ◈✿✿，因此IaaS厂商整体资本性开支变动的跟踪对判断上游服务器需求边际变化意义重大ღ◈✿✿。同时ღ◈✿✿，Intel数据中心业务（DCG）作为服务器行业上游ღ◈✿✿，可作为判断服务器需求变化的重要佐证ღ◈✿✿。

　　2ღ◈✿✿、国内外IaaS资本开支增速19Q1-2陆续触底ღ◈✿✿，预计将较快转正ღ◈✿✿。国内IaaS厂商总体资本开支同比增速从18Q2开始持续放缓转负ღ◈✿✿，直至19Q2迎来触底拐点ღ◈✿✿，19Q3同比降幅收窄ღ◈✿✿，环比明显增长ღ◈✿✿。其中腾讯资本开支率先于19Q3增速转正ღ◈✿✿，回升明显ღ◈✿✿，我们预计行业性复苏将至ღ◈✿✿。海外IaaS厂商总体资本开支同比增速从18Q1开始持续放缓转负ღ◈✿✿，直至19Q1迎来触底拐点ღ◈✿✿，19Q2-4各家陆续增速转正ღ◈✿✿。国内IaaS产业周期较国外略滞后一个季度ღ◈✿✿，行业整体呈现明显聚集性复苏迹象ღ◈✿✿，IaaS厂商云收入均依旧保持高速增长ღ◈✿✿，云上游服务器需求拐点将至ღ◈✿✿。另一方面ღ◈✿✿，Intel数据中心业务（DCG）自19Q2底部连续两个季度出现大幅反弹ღ◈✿✿，指引服务器行业进入景气上行通道ღ◈✿✿，IaaS厂商需求迫切ღ◈✿✿。

　　3ღ◈✿✿、国内云办公催化产业拐点加速到来ღ◈✿✿，建议关注浪潮信息ღ◈✿✿、中科曙光ღ◈✿✿。新冠肺炎疫情致远程办公需求激增ღ◈✿✿，催化推动各行业上云需求释放ღ◈✿✿，国内各大IaaS厂商纷纷紧急扩容服务器ღ◈✿✿，将加速国内产业拐点的到来ღ◈✿✿。从长期来看ღ◈✿✿，国内IaaS产业较于海外仍处于早期阶段ღ◈✿✿，在全球份额仅为12.9％ღ◈✿✿，依然有很大成长空间ღ◈✿✿。我们看好服务器龙头浪潮信息ღ◈✿✿、中科曙光等在云产业发展中持续受益ღ◈✿✿，同时IaaS的快速发展也为用友网络ღ◈✿✿、金山办公等应用层发展打下好基础ღ◈✿✿。

　　2月14日ღ◈✿✿，证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则ღ◈✿✿，此次新规修订主要围绕精简发行条件ღ◈✿✿、优化非公开制度安排ღ◈✿✿、适当延长批文有效期三个方面ღ◈✿✿，同时适度放宽非公开发行股票融资规模限制ღ◈✿✿，进一步减小上市公司非公开发行阻力ღ◈✿✿，助力上市公司抗击疫情ღ◈✿✿、恢复生产ღ◈✿✿。

　　1ღ◈✿✿、上市公司再融资适度松绑ღ◈✿✿，监管政策导向进一步明确ღ◈✿✿。此次再融资新规主要调整内容ღ◈✿✿：一是精简发行条件ღ◈✿✿，拓宽创业板再融资覆盖面ღ◈✿✿；二是优化非公开制度安排ღ◈✿✿，支持上市公司引入战略投资者ღ◈✿✿；三是适当延长批文有效期ღ◈✿✿，方便上市公司选择发行窗口ღ◈✿✿。此次新规总体围绕减少上市公司非公开发行的阻力进行修改ღ◈✿✿，从具体内容来看ღ◈✿✿：1）对创业板公司减少发行条件限制ღ◈✿✿：取消非公开发行连续2年盈利的条件ღ◈✿✿，取消公开发行最近一期末资产负债率高于45％的条件ღ◈✿✿；2）对非公开发行对象数量ღ◈✿✿、发行规模ღ◈✿✿、发行价格进一步放宽ღ◈✿✿：将发行对象数量限制调整为不超过35名ღ◈✿✿，将非公开发行股份数量由不超过发行前总股本20％调整为30％ღ◈✿✿，将发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价9折变更为8折ღ◈✿✿；3）对非公开发行退出条件适当放松ღ◈✿✿：将锁定期由36个月和12个月分别调整为18个月和6个月ღ◈✿✿，并对定增股份的减持不再做任何限制ღ◈✿✿。

　　2ღ◈✿✿、利好科技创新为主的中小创企业再融资ღ◈✿✿，完善相关产业布局ღ◈✿✿。科技创新企业由于所处行业发展变化快ღ◈✿✿，且以人的智力为主要生产力ღ◈✿✿，创新业务在盈利之前往往需要大量前期投入ღ◈✿✿，竞争格局相对于传统行业变化更快ღ◈✿✿。从欧美科技巨头包括Oracleღ◈✿✿、SAPღ◈✿✿、赛门铁克等公司的发展历程中我们可以看出再融资无疑是科技企业构造竞争力ღ◈✿✿，做强做大的重要手段ღ◈✿✿。2017年2月再融资政策收紧到今已有三年ღ◈✿✿，以科技创新为主的中小创企业融资受限在一定程度上影响了业务的发展ღ◈✿✿。此次再融资政策放松ღ◈✿✿，叠加近年来资本市场工具及监管不断完善ღ◈✿✿，科技创新企业有望直接受益ღ◈✿✿。从海外云计算和网安公司的发展历程来看ღ◈✿✿，再融资是其业务快速扩张的重要推动因素ღ◈✿✿，我们认为此次再融资新规的出台有望加快国内云计算和网安上市公司发展步伐ღ◈✿✿，相关产业布局将进一步完善ღ◈✿✿。

　　投资建议ღ◈✿✿：持续重点推荐“云+安全”组合ღ◈✿✿：云服务龙头公司用友网络ღ◈✿✿、金山办公ღ◈✿✿、广联达ღ◈✿✿，网络安全领先厂商启明星辰ღ◈✿✿、绿盟科技ღ◈✿✿、南洋股份ღ◈✿✿、深信服ღ◈✿✿。

　　韩国OCI由于硅料成本与国内龙头差距逐步拉大ღ◈✿✿，在硅料价格位于低位的近6个季度ღ◈✿✿，basicchemicals部门持续亏损ღ◈✿✿，群山工厂大幅计提减值ღ◈✿✿。OCI公告群山工厂产能将大量转为生产电子级多晶硅ღ◈✿✿，同时最大限度的降低其韩国太阳能级多晶硅料的生产ღ◈✿✿。持续亏损将迫使OCI为代表的韩国硅料退出ღ◈✿✿，进而减少全球近10％产能供给ღ◈✿✿。同时ღ◈✿✿，激烈竞争也导致国内硅料二三线企业加快退出ღ◈✿✿，市场份额将向通威ღ◈✿✿、大全ღ◈✿✿、新特等国内硅料龙头集中ღ◈✿✿，特别是通威股份ღ◈✿✿，近期继续加码扩产ღ◈✿✿。此外ღ◈✿✿，近期由于疫情影响部分硅料运输ღ◈✿✿，叠加韩国OCI硅料产能开始进入检修（后续有可能逐步退出）ღ◈✿✿，硅料整体供给偏紧ღ◈✿✿，价格有上涨态势ღ◈✿✿。总体来看ღ◈✿✿，硅料行业的格局在未来6个季度将逐步向好ღ◈✿✿。

　　1ღ◈✿✿、持续亏损迫使韩国硅料产能退出ღ◈✿✿。由于韩国OCI硅料成本与国内龙头差距逐步拉大麻豆文化传媒一区ღ◈✿✿，叠加“531”后多晶硅料价格大幅下降ღ◈✿✿，其basicchemicals部门在过去几个季度持续亏损ღ◈✿✿，群山工厂大幅计提减值ღ◈✿✿。OCI公告称群山工厂在常规检修完成后ღ◈✿✿，部分P1产线的产能将转为生产电子级多晶硅ღ◈✿✿，同时最大限度的降低其韩国太阳能级多晶硅料的生产ღ◈✿✿。OCIღ◈✿✿、韩华多晶硅料的产能产量占全球的10％左右ღ◈✿✿，并且长期都是国内单晶硅片用致密料的重要供应方ღ◈✿✿。如果韩国多晶硅料持续退出ღ◈✿✿，将带来近10％的有效供给缺口ღ◈✿✿。

　　2ღ◈✿✿、国内硅料洗牌进行时ღ◈✿✿，二三线年ღ◈✿✿，硅料价格大幅下降ღ◈✿✿，目前国内二三线硅料企业普遍亏损ღ◈✿✿，主流硅料企业的老产线大厂以外的国内其他厂商出货约7-8万吨ღ◈✿✿，2020年该部分有可能下降到2-3万吨ღ◈✿✿，市场进一步向大公司集中ღ◈✿✿。国内优势企业竞争优势突出并坚决扩产ღ◈✿✿，市场集中度加速提升ღ◈✿✿。国内头部公司通威ღ◈✿✿、大全ღ◈✿✿、新特等具备明显的成本优势ღ◈✿✿，过去两年都投建了较大规模的低成本新产能ღ◈✿✿，综合的成本优势将进一步扩大ღ◈✿✿。2019年ღ◈✿✿，通威ღ◈✿✿、特变ღ◈✿✿、大全ღ◈✿✿、中能ღ◈✿✿、东方希望合计出货在国内占比约78％ღ◈✿✿，2020年有可能提升到近90％ღ◈✿✿，特别是通威股份ღ◈✿✿，昨日又发布扩产计划ღ◈✿✿：计划在4年内将硅料产能扩张2倍达到25万吨ღ◈✿✿，如果扩产实现ღ◈✿✿，将拉开与其他企业的差距ღ◈✿✿。

　　3ღ◈✿✿、硅料价格有望回升ღ◈✿✿，中期格局持续向好ღ◈✿✿。中期看ღ◈✿✿，多晶硅料受金刚线改造的影响已经结束ღ◈✿✿，需求增速接近下游装机增速ღ◈✿✿；而供给方面ღ◈✿✿，预计未来6个季度内ღ◈✿✿，硅料格局的有效供给增加非常有限ღ◈✿✿。静态看ღ◈✿✿，目前多晶硅产业盈利水平降到低位ღ◈✿✿，大全毛利率低于历史平均水平ღ◈✿✿，瓦克ღ◈✿✿、OCIღ◈✿✿、RECღ◈✿✿，EBITA/收入下降至了负数ღ◈✿✿。由于疫情影响了部分硅料运输ღ◈✿✿，叠加韩国OCI硅料产能进入检修（后续可能逐步退出）ღ◈✿✿，整体供给偏紧ღ◈✿✿，硅料价格有上涨趋势ღ◈✿✿。

　　投资建议ღ◈✿✿：推荐通威股份ღ◈✿✿、特变电工ღ◈✿✿。关注ღ◈✿✿：美股大全新能源ღ◈✿✿、三孚股份（化工）ღ◈✿✿、合盛硅业（化工）ღ◈✿✿。

　　在万物互联的大趋势下ღ◈✿✿，物联网的电池需求更丰富和强劲ღ◈✿✿，而公司锂原电池规模已跃居世界第一ღ◈✿✿，有最全面的电池解决方案和优秀的快速定制与响应能力ღ◈✿✿，公司锂原电池业务可能在物联网大发展中实现大的跨越ღ◈✿✿。公司培育的“金豆”微型锂离子电池ღ◈✿✿，适合可穿戴等市场的需要ღ◈✿✿，目前已成功拓展到TWS应用中ღ◈✿✿，未来有望在新的更多的应用中得到突破ღ◈✿✿。总体来看ღ◈✿✿，公司小电池业务可能达到更高的高度ღ◈✿✿。同时ღ◈✿✿，公司近5年持续战略投入的动力电池板块ღ◈✿✿，正在逐步进入收获期麻豆文化传媒一区ღ◈✿✿。维持强烈推荐评级ღ◈✿✿，调整目标价为80-85元ღ◈✿✿。

　　1ღ◈✿✿、“金豆”电池成功应用到TWS领域ღ◈✿✿，公司微型电池有望在可穿戴领域获得更多的应用ღ◈✿✿。公司5年前就已经自主研发该类电池的核心设备和产品ღ◈✿✿，并在已经形成较为完整的专利群ღ◈✿✿。公司已切入海外主流TWS耳机品牌供应链ღ◈✿✿。由于该产品更高的制备壁垒与专利问题ღ◈✿✿，预计将有较强的盈利回报ღ◈✿✿，并将继ETC之后接力强劲贡献ღ◈✿✿。今日三星发布了新款TWS耳机Buds+ღ◈✿✿，新产品单价提升20.99美元至149.99美元ღ◈✿✿，新品单次充电续航达11小时ღ◈✿✿，加上充电盒达22小时ღ◈✿✿，较上一代提升83％和69％ღ◈✿✿，新产品耳塞电池容量83mAhღ◈✿✿，较上一代提升46.6％ღ◈✿✿，而耳塞电池重量仅提升5％ღ◈✿✿，电池性能大幅提升ღ◈✿✿。TWS是公司微型电池在可穿戴领域的一个成功应用ღ◈✿✿，未来有望在新的丰富多彩的应用中获得更多的应用ღ◈✿✿。

　　2ღ◈✿✿、锂原电池将在物联网大发展的背景下上大台阶ღ◈✿✿。在万物互联的大趋势下ღ◈✿✿，各类物联网应用中电源需求可能随之井喷ღ◈✿✿，长期看ღ◈✿✿，锂原电池与小型锂离子电池将是主要的电源供应方式ღ◈✿✿。公司锂原电池规模已跃居世界第一凯发官网入口首页ღ◈✿✿，ღ◈✿✿，形成了技术ღ◈✿✿、工艺ღ◈✿✿、工装的平台ღ◈✿✿，有最全面的电池解决方案和优秀的快速定制及响应能力ღ◈✿✿，公司锂原电池业务可能在物联网大发展中实现大的跨越ღ◈✿✿。

　　3ღ◈✿✿、公司动力业务开始收获ღ◈✿✿。动力电池一直是公司近5年投入最大的领域ღ◈✿✿，对报表影响和拖累也比较严重ღ◈✿✿。在过去5-6年的发展中ღ◈✿✿，公司基本实现从工业级到汽车级的积累与提升ღ◈✿✿，软包电池先后突破戴姆勒ღ◈✿✿、现代-起亚等国际客户ღ◈✿✿，随着产线优化与爬坡ღ◈✿✿，预计软包电池将逐步开始盈利ღ◈✿✿。同时k8凯发ღ◈✿✿，公司铁锂电池已有竞争力且持续盈利ღ◈✿✿，并保持产能扩张ღ◈✿✿。预计动力板块2020年有望扭亏为盈ღ◈✿✿，并开始产生积极贡献ღ◈✿✿。

　　结论与建议ღ◈✿✿：公司锂原电池有全球竞争力ღ◈✿✿，工业消费锂离子跻身国内第一梯队ღ◈✿✿，公司全面的电源解决方案能力更强ღ◈✿✿，在“万物互联ღ◈✿✿、无线化ღ◈✿✿、锂电化”的趋势下k8凯发ღ◈✿✿，公司小电池将保持强劲增长ღ◈✿✿，即使按持股电子烟公司经营不增长假设ღ◈✿✿，公司2020年估值28倍k8凯发ღ◈✿✿，继续强烈推荐ღ◈✿✿，调整目标价为80-85元ღ◈✿✿。

　　1ღ◈✿✿、云视频长期发展基础已夯实ღ◈✿✿，疫情加速对用户习惯的培育ღ◈✿✿，有望成为云视频加速变革发展的起点ღ◈✿✿。随着通信网络基础设施的成熟和5G时代的开启ღ◈✿✿、云计算技术和新一代编解码技术的发展ღ◈✿✿、以及智能硬件的普及ღ◈✿✿，云视频发展基础已经夯实ღ◈✿✿，同时硬件视频会议天然的缺陷无法适应5G时代的发展需求ღ◈✿✿，我们判断云视频的发展是大势所趋ღ◈✿✿，而此次疫情只是加速了用户习惯的培育ღ◈✿✿，使得云视频会议加速发展的窗口期提前到来ღ◈✿✿，对标非典拉动我国硬件视频会议市场进入长期繁荣期ღ◈✿✿，我们认为本次疫情有望助推云视频行业加速发展ღ◈✿✿。

　　2ღ◈✿✿、中美竞争环境存在差异K8凯发VIP入口ღ◈✿✿。ღ◈✿✿，Zoom模式在国内很难走通ღ◈✿✿，云视频企业可以通过“云（软件）+端（硬件）”的方式从垂直行业切入ღ◈✿✿，最终实现向大客户市场渗透ღ◈✿✿。中美两国在用户习惯ღ◈✿✿、付费习惯ღ◈✿✿、竞争格局等方面皆存在差异性ღ◈✿✿，我国用户没有移动视频办公的习惯ღ◈✿✿，同时对纯SaaS类产品付费意愿不足ღ◈✿✿，另外互联网巨头纷纷参与云视频会议市场竞争ღ◈✿✿，但我国垂直行业存在大量预算刚需ღ◈✿✿，且均有定制化的产品需求ღ◈✿✿，巨头难以覆盖所有细分行业ღ◈✿✿，同时垂直行业空间较大ღ◈✿✿，我们认为云视频企业更大的机会在于云视频与垂直行业应用的结合ღ◈✿✿。

　　3ღ◈✿✿、我们认为具备优质产品能力ღ◈✿✿、对细分行业理解透彻并卡位精准ღ◈✿✿、拥有优质销售渠道的公司有望脱颖而出ღ◈✿✿。国内云视频企业从布局和技术角度来看ღ◈✿✿，差距较小ღ◈✿✿，均已具备较强的竞争实力和发展基础ღ◈✿✿。虽然目前云视频企业大都具备“云+端”的布局ღ◈✿✿，但在技术路径选择ღ◈✿✿、商业模式ღ◈✿✿、销售渠道等各方面尚存在差异ღ◈✿✿，不同云视频企业侧重点不同ღ◈✿✿，且选择细分赛道不一致ღ◈✿✿，我们认为产品能力ღ◈✿✿、商业模式ღ◈✿✿、销售渠道ღ◈✿✿、垂直行业卡位为云视频企业核心竞争力ღ◈✿✿。

　　投资建议ღ◈✿✿：看好云视频长期发展机会ღ◈✿✿。重点推荐ღ◈✿✿：会畅通讯ღ◈✿✿、亿联网络ღ◈✿✿、星网锐捷ღ◈✿✿；建议关注ღ◈✿✿：二六三ღ◈✿✿、齐心集团ღ◈✿✿。

　　工信部正式发布3300MHz～3400MHz 5G室内专属频段许可ღ◈✿✿，加速我国5G部署和商用进程ღ◈✿✿。5G时代ღ◈✿✿，以超高清视频ღ◈✿✿、AR/VRღ◈✿✿、智能制造ღ◈✿✿、远程医疗为代表的室内应用场景流量占比有望超过80％ღ◈✿✿，室内网络覆盖重要性得到凸显ღ◈✿✿，规模有望显著提升ღ◈✿✿。2月10日ღ◈✿✿，工信部正式向电信ღ◈✿✿、联通ღ◈✿✿、广电三家运营商颁发无线电频率使用许可ღ◈✿✿，同意三家企业在全国范围共同使用3.3GHz～3.4GHz频段用于5G室内信号覆盖ღ◈✿✿，进一步推动我国5G系统部署和商用进程ღ◈✿✿。

　　1ღ◈✿✿、5G时代多种方案将继续共存ღ◈✿✿，数字化室分系统易部署ღ◈✿✿、易运维ღ◈✿✿、高性能ღ◈✿✿、大容量ღ◈✿✿、多模多频等优势有望得到凸显ღ◈✿✿。经测算ღ◈✿✿，企业级小基站市场规模接近90亿元ღ◈✿✿。基于 3G/4G 的室内覆盖技术主要分为两种ღ◈✿✿：传统 DAS系统和小基站系统ღ◈✿✿。目前室内覆盖仍以无源分布系统为主ღ◈✿✿，但DAS系统现网无源器件无法兼容5G频段且馈线传输损耗过大ღ◈✿✿，难以实现向5G平滑演进ღ◈✿✿。我们判断5G室分将主要采用有源数字化产品承载ღ◈✿✿，小基站易部署ღ◈✿✿、易运维ღ◈✿✿、高性能ღ◈✿✿、大容量ღ◈✿✿、多模多频的优势将在5G时期得到凸显ღ◈✿✿。

　　2ღ◈✿✿、从供给侧来看ღ◈✿✿，传统小基站厂商ღ◈✿✿、主设备商均已推出新型数字化室分系统ღ◈✿✿，双方各有优势ღ◈✿✿，均有望在5G小基站市场占有一席之地ღ◈✿✿。目前国内提供小基站产品及解决方案包括传统小基站厂商ღ◈✿✿、主设备商ღ◈✿✿、ODM厂商等ღ◈✿✿。传统小基站厂商（如京信ღ◈✿✿、三维等）在小基站领域深耕多年ღ◈✿✿，具有前期技术积累ღ◈✿✿、客户资源ღ◈✿✿、品牌等优势ღ◈✿✿。但4G时期主设备商（如中兴ღ◈✿✿、华为等）也开始发力ღ◈✿✿，凭借多产品组合补贴抢占小基站市场ღ◈✿✿。ODM厂商（如富士康等）由于缺乏核心技术能力ღ◈✿✿，尚未形成威胁ღ◈✿✿。建议重点关注主设备厂商【中兴通讯】ღ◈✿✿、【瑞斯康达】 ღ◈✿✿、【京信通信】（港股）ღ◈✿✿、【三维通信】ღ◈✿✿。

　　投资建议ღ◈✿✿：5G规模建设开启ღ◈✿✿，云计算进入实质性落地阶段ღ◈✿✿，5G应用加速发展ღ◈✿✿，2020年通信板块围绕“一个核心+三条主线”布局ღ◈✿✿。“一个核心”——中兴通讯ღ◈✿✿；“三条主线”——云计算ღ◈✿✿、超高清/云视频ღ◈✿✿、物联网ღ◈✿✿。

　　重点推荐ღ◈✿✿：中兴通讯ღ◈✿✿、光环新网ღ◈✿✿、宝信软件ღ◈✿✿、星网锐捷ღ◈✿✿、天孚通信ღ◈✿✿、中际旭创ღ◈✿✿、太辰光ღ◈✿✿、海格通信ღ◈✿✿、亿联网络ღ◈✿✿、会畅通讯ღ◈✿✿、中国联通

　　建议关注ღ◈✿✿：浪潮信息ღ◈✿✿、紫光股份ღ◈✿✿、烽火通信ღ◈✿✿、华工科技（招商电子组覆盖）ღ◈✿✿、新易盛ღ◈✿✿、号百控股ღ◈✿✿、数据港ღ◈✿✿、光迅科技ღ◈✿✿、世嘉科技k8凯发ღ◈✿✿、移远通信ღ◈✿✿、移为通信ღ◈✿✿、拓维信息ღ◈✿✿、二六三ღ◈✿✿、齐心集团（招商轻工组覆盖）

　　公司2月14日发布公告ღ◈✿✿，拟收购成都储翰科技股份有限公司全部或部分（最终不少于51％）股份ღ◈✿✿，公司与成都储翰29名股东（合计持有成都储翰56.0044％的股份）签署了框架协议ღ◈✿✿，本次收购价暂定为人民币5.72亿元ღ◈✿✿，全部以现金支付对价ღ◈✿✿。在本次收购正式交易文件签署前ღ◈✿✿，若成都储翰其他股东拟向公司出售其所持成都储翰股份ღ◈✿✿，公司将根据相关条款进行收购ღ◈✿✿。

　　1ღ◈✿✿、成都储翰在低成本规模化制造能力方面优势显著ღ◈✿✿，有望助力旭创在电信市场竞争实力进一步增强ღ◈✿✿，电信数通双轮驱动旭创持续高成长ღ◈✿✿。

　　3ღ◈✿✿、全球高速光模块龙头凯发国际k8官网ღ◈✿✿，ღ◈✿✿，100G和400G驱动业绩增长ღ◈✿✿。北美数据中心仍处于高速发展中ღ◈✿✿，100G需求仍较为强劲ღ◈✿✿，客户对100G等高速光模块需求仍持续增长ღ◈✿✿，同时新的400G需求也不断增加ღ◈✿✿，随着企业库存的不断消化ღ◈✿✿，云巨头资本开支的逐步回暖ღ◈✿✿，以及400G对100G的迭代ღ◈✿✿，数通市场需求有望持续回暖ღ◈✿✿。公司100G产品出货量保持在业内前列ღ◈✿✿，400G新产品的客户认证和导入保持业内领先ღ◈✿✿，公司是全球少数几个受到大客户认可的400G供应商ღ◈✿✿，400G产品技术壁垒较高ღ◈✿✿，公司拥有优质的芯片供应渠道ღ◈✿✿、业内领先的研发团队ღ◈✿✿、强劲的研发实力等ღ◈✿✿，凭借优质的400G产品有望加强在北美和国内数据中心市场的龙头地位ღ◈✿✿。

　　4ღ◈✿✿、5G光模块有望成为新驱动力ღ◈✿✿，给业绩带来新增长点ღ◈✿✿。5G时代ღ◈✿✿，运营商基站光模块速率和数量均将得到大幅提升ღ◈✿✿，驱动光模块需求大幅提升麻豆文化传媒一区凯发国际官网ღ◈✿✿，ღ◈✿✿，2019年有望启动5G基站建设ღ◈✿✿，预计2020-2021年为建设高峰期ღ◈✿✿。公司于2015年开始布局适用于5G的基站光模块产品ღ◈✿✿，目前已经有前传ღ◈✿✿、中传ღ◈✿✿、回传全面的5G基站光模块系列产品ღ◈✿✿。在5G前传光模块方面ღ◈✿✿，公司取得了良好的份额和订单ღ◈✿✿，并已实现批量交付ღ◈✿✿，预计今年公司的出货量有望保持行业领先ღ◈✿✿。我们认为公司在5G时代面临较大突破机遇ღ◈✿✿，电信市场重回增长有望成为公司新驱动力ღ◈✿✿。

　　5ღ◈✿✿、全球高速光模块龙头企业ღ◈✿✿，受益于5G和400G双轮驱动ღ◈✿✿，维持“强烈推荐-A”评级ღ◈✿✿。公司在北美和国内数据中心市场保持龙头地位ღ◈✿✿，拥有优质的芯片供应渠道及强劲的研发实力ღ◈✿✿，随着数通市场的逐步回暖以及400G产品供货量的提升ღ◈✿✿，公司盈利能力有望逐步提升ღ◈✿✿；在5G基站光模块市场ღ◈✿✿，公司拥有前传ღ◈✿✿、中传ღ◈✿✿、回传全面的5G基站光模块产品布局ღ◈✿✿，5G时代公司有望成为基站光模块主要提供商ღ◈✿✿。若公司对成都储翰并购成功ღ◈✿✿，有望显著提升公司在电信光模块市场的竞争能力ღ◈✿✿，同时进一步加强公司在全球数据中心的竞争能力ღ◈✿✿，有望成为数通市场和电信市场双市场龙头企业ღ◈✿✿。我们预计公司2019-2021年净利润分别为5.18亿元ღ◈✿✿、9.01亿元ღ◈✿✿、13.56亿元ღ◈✿✿，对应2019-2021年PE分别为86.7Xღ◈✿✿、49.9X和33.1Xღ◈✿✿，维持“强烈推荐-A”评级ღ◈✿✿。

　　风险提示ღ◈✿✿：5G投资进度低于预期ღ◈✿✿、贸易争端风险ღ◈✿✿、数据中心光模块需求下降ღ◈✿✿、本次收购无法完成风险来源:金融界网站