k8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　一是与传统工具软件不同ღ★✿★，EDA要与工艺联盟ღ★✿★，联盟易结不易解ღ★✿★。二是摩尔定律驱动下的高研发投入壁垒ღ★✿★，EDA软件跟随工艺更新而更新软件ღ★✿★，每次更新都需要研发投入ღ★✿★，每年研发占比40%左右ღ★✿★。三是行业本身增速低ღ★✿★，难保内生高增长 ღ★✿★，同时为了满足客户的全流程需求ღ★✿★，通过“大吃小”的并购扩张ღ★✿★，使得大公司越来越强大ღ★✿★。

　　一是半导体工艺每更新一次ღ★✿★，EDA软件就要更新一次ღ★✿★，客户为了跟上半导体先进工艺需要重新购买ღ★✿★，例如从7nm到5nmღ★✿★。二是每次购买的有效时长只有3年左右ღ★✿★，到期需要再次重新购买（不是续费）ღ★✿★。三是芯片设计公司为了成本以及制衡ღ★✿★，都会同时采购Cadenceღ★✿★、Synopsys两家EDA公司的产品（mentor主打验证）ღ★✿★，不会出现丢失客户风险ღ★✿★。

　　Cadence的两大商业模式创新ღ★✿★：一是脱离硬件ღ★✿★，单独卖软件ღ★✿★。刚开始的EDA软件是和硬件绑在一起出售ღ★✿★。Cadence开创“只卖软件”的模式ღ★✿★。二是引入客户投资模式ღ★✿★。将下游半导体厂商客户变为股东ღ★✿★，这种“股东+客户”模式确保“EDA和半导体制造”联盟更加紧密ღ★✿★。

　　Synopsys的两大商业模式创新ღ★✿★：一是创建标准单元库ღ★✿★，预先设计好各种基础单元逻辑门电路ღ★✿★，让芯片设计工程师直接调用ღ★✿★，这样可以快速设计出规模更大电路ღ★✿★。二是开创IP授权模式ღ★✿★，将各种设计库虚拟化ღ★✿★，再授权给芯片设计公司使用ღ★✿★。

　　1994年国际上放松EDA软件禁运管制ღ★✿★，且国内重心在快速发展IC产业ღ★✿★，无暇顾及EDA软件ღ★✿★，导致对国外EDA软件依赖延续至今ღ★✿★。国产EDA差距有ღ★✿★：一是缺少数字芯片设计的核心模块ღ★✿★，无法支撑数字芯片全流程设计ღ★✿★。二是对先进工艺支撑不够ღ★✿★，暂未进入先进代工厂的联盟ღ★✿★。三是缺乏制造及测试EDAღ★✿★，无法支持集成电路封测的应用需求ღ★✿★。

　　投资建议ღ★✿★：关注美股的两大巨头Cadence（铿腾电子ღ★✿★、Synopsys（SNPS.US）新思科技

　　商业模式决定在芯片设计领域ღ★✿★，这两大巨头地位很稳定ღ★✿★。后来者很难对两大巨头有威胁ღ★✿★，半导体工艺越先进ღ★✿★，巨头的竞争力越强ღ★✿★。

　　第一ღ★✿★，芯片结构出现颠覆性创新ღ★✿★，需要新的EDA工具ღ★✿★。第二ღ★✿★，美国限制高技术出口政策ღ★✿★，导致两家巨头公司的海外收入减少ღ★✿★。

　　这是我们科技商业模式的第四篇报告ღ★✿★，我们研究EDA软件的商业模式ღ★✿★。前三篇商业模式报告ღ★✿★，分别讨论地区/国家的科技商业ღ★✿★、半导体行业的商业模式ღ★✿★、半导体的“地摊经济”商业模式的可行性ღ★✿★。

　　二ღ★✿★、 “坐地收费”型的平台型的好生意ღ★✿★。一是半导体工艺每更新一次ღ★✿★，EDA软件就要更新一次ღ★✿★，客户为了紧跟半导体先进制程需要重新购买ღ★✿★，例如从7nm到5nmღ★✿★。二是每次购买的有效时长只有3年左右ღ★✿★，到期需要再次重新购买（不是续费）ღ★✿★。三是芯片设计公司为了成本以及制衡ღ★✿★，都会同时采购Cadenceღ★✿★、Synopsys两家EDA公司的产品（mentor主打验证）ღ★✿★，不会出现丢失客户风险ღ★✿★。

　　三ღ★✿★、商业模式创新造就两大巨头Cadenceღ★✿★、Synopsys ღ★✿★。脱离硬件ღ★✿★，单独卖软件ღ★✿★。引入客户投资模式ღ★✿★，将下游半导体厂商客户变为股东ღ★✿★。创建标准单元库ღ★✿★，预先设计好各种基础单元逻辑门电路ღ★✿★，让芯片设计工程师直接调用ღ★✿★，这样可以快速设计出规模更大电路ღ★✿★。开创IP授权模式ღ★✿★，将各种设计库虚拟化ღ★✿★，再授权给芯片设计公司使用ღ★✿★。

　　四ღ★✿★、 因为有进口依赖ღ★✿★，国产EDA错失黄金期ღ★✿★。1994年国际上放松EDA软件禁运管制ღ★✿★，且国内重心在快速发展IC产业ღ★✿★，无暇顾及EDA软件ღ★✿★，对国外的依赖一直延续到现在ღ★✿★。国产EDA差距ღ★✿★：一是缺少数字芯片设计的核心工具模块ღ★✿★，无法支撑数字芯片全流程设计ღ★✿★。二是对先进工艺支撑不够ღ★✿★，暂未进入先进代工厂的联盟ღ★✿★。三是缺乏制造及测试EDA系统ღ★✿★，无法支持集成电路封测的应用需求ღ★✿★。

　　EDA是用来设计芯片的一种软件ღ★✿★，帮助用户减少设计成本和节省时间ღ★✿★。比较权威的定义是ღ★✿★：电子设计自动化（Electronic Design Automationღ★✿★，EDA）是指利用辅助设计软件来完成集成电路设计中的一系列工作ღ★✿★，包括功能设计ღ★✿★、布局ღ★✿★、验证ღ★✿★、等等ღ★✿★。

　　为什么芯片设计必须要EDA软件？软件ღ★✿★、互联网产品可以先有雏形ღ★✿★，再逐步迭代优化ღ★✿★，更换成本较低ღ★✿★。

　　而芯片产品只要制造出来就不可更改ღ★✿★，所以需要用EDA软件进行虚拟的设计ღ★✿★、模拟ღ★✿★、仿真ღ★✿★，以便在真实产线上流片生产的时候一次性成功ღ★✿★，从而减少设计成本和时间成本ღ★✿★。

　　2019年全球EDA软件市场规模103亿元ღ★✿★，同比增长6%ღ★✿★。相对4500亿美元的全球半导体市场疼插30分钟一卡二卡三卡四卡ღ★✿★，EDA软件在整个半导体产业链中的产值较小ღ★✿★，增速和半导体增速相近ღ★✿★。

　　虽然ღ★✿★，市场规模只有100亿美元左右ღ★✿★，但是EDA软件主宰着全球4000亿美元的全球半导体市场ღ★✿★，以及1.7万亿美元的整个电子产业ღ★✿★。

　　EDA软件是电子产业最上游ღ★✿★、最高端的产业ღ★✿★，驱动芯片设计ღ★✿★、制造ღ★✿★、终端应用ღ★✿★。反过来说ღ★✿★，下游的任何创新ღ★✿★，都需要EDA软件的创新支持ღ★✿★，从而驱动EDA的创新ღ★✿★。

　　除了电子产业之外ღ★✿★，具有工业软件属性的EDA软件还受益于很多领域的技术创新ღ★✿★，例如金融ღ★✿★、医疗ღ★✿★、汽车等ღ★✿★。

　　人工智能时代的需求是机器学习凯发k8一触即发ღ★✿★、深度神经网络学习在人工智能芯片的设计与验证ღ★✿★，以及相应的IP解决方案ღ★✿★。

　　这些不同等级的系统越复杂ღ★✿★，对EDA的需求越多ღ★✿★，因为每个行业信息化的核心都涉及到从软件级到芯片级的仿真ღ★✿★、验证ღ★✿★。

　　芯片的关键尺寸缩小到65nmღ★✿★、28nmღ★✿★、14nmღ★✿★、7nmღ★✿★，每一代芯片设计的算法都会有50%的代码需要重新编写ღ★✿★。而到3nm纳米级的时候ღ★✿★，还会出现更多未知的物理现象ღ★✿★，这些对EDA软件的要求会越来越高ღ★✿★。

　　这既是EDA的挑战ღ★✿★，也是EDA未来的大机会ღ★✿★。新应用ღ★✿★、新算法可将EDA市场规模扩张200%至300亿美元ღ★✿★。例如新陈代谢和基因为主的生物仿真ღ★✿★、类脑芯片的仿神经计算芯片等ღ★✿★。

　　Synopsysღ★✿★、Cadenceღ★✿★、Mentor三大EDA巨头合计市场份额达到76%ღ★✿★，在集成电路设计领域ღ★✿★，三者的市场份额更高ღ★✿★。

　　EDA软件不同于一般工具软件ღ★✿★，与建筑领域的广联达软件相似ღ★✿★，更像工业软件ღ★✿★。一是ღ★✿★，EDA软件运行是在Linux平台而不是Windowsღ★✿★，因为多数工程及科技软件原先都是在UNIX平台上首先开发和使用的ღ★✿★。这些工具出现的时候还没有微软的Windowsღ★✿★。工程软件被移植到Windows上去是2000年以后的事ღ★✿★。

　　二是ღ★✿★，一般的工具软件功能只是一种逻辑ღ★✿★、算法ღ★✿★，版本的更新也只是有新算法新逻辑ღ★✿★。而EDA软件是基于工艺参数的ღ★✿★，只要工艺参数更新ღ★✿★，EDA就要更新一次ღ★✿★。

　　当代工厂开发新工艺ღ★✿★，EDA软件厂商就需要获得代工厂新工艺的PDK工具包ღ★✿★，基于PDK工具包开发新版本软件ღ★✿★。

　　Cadence的优势在于模拟芯片设计ღ★✿★，模拟芯片设计更加注重底层器件ღ★✿★。Cadence旗下的virtuoso优势在于仿真工具在联合代工厂开发PDK方面做的最好ღ★✿★，

　　破解版软件的思路在EDA软件领域行不通ღ★✿★，特别是工艺越来越先进以后ღ★✿★。在90nm以上ღ★✿★，用破解版软件尚可ღ★✿★，因为90nm以上的工艺基本定性ღ★✿★，改变小ღ★✿★。而90nm以下的先进工艺ღ★✿★，随着应用的增多ღ★✿★，各种测试反馈ღ★✿★，会不断调整晶体管器件模型ღ★✿★、设计规则ღ★✿★、不断优化迭代让良率达到最高ღ★✿★。最频繁的时候一个月就要更新一次工艺库ღ★✿★，而只要工艺库更新ღ★✿★，EDA软件就要跟着更新ღ★✿★，更新一次EDA软件就要收费一次ღ★✿★，且每次购买的有效使用时长在3年左右ღ★✿★。

　　所以ღ★✿★，从收费模式看ღ★✿★，EDA软件工厂的收入随着代工厂工艺更新而增加ღ★✿★。越先进的工艺ღ★✿★，更新越频繁ღ★✿★，EDA软件厂越受益ღ★✿★。

　　从EDA行业龙头发展历程看ღ★✿★，EDA行业是厚积薄发的生意ღ★✿★，需要很长的前期积累ღ★✿★。Synopsys和cadence两大巨头为了维持行业地位和紧跟技术发展ღ★✿★，他们的研发费用分别高达35%凯发k8一触即发ღ★✿★、40%+ღ★✿★。

　　如果有新进入者首先需要经历无收入的巨额投入和有收入的亏损阶段ღ★✿★，从企业经营的角度看ღ★✿★，没有动力新进EDA行业ღ★✿★，除非不能使用现有EDA厂商的产品ღ★✿★。

　　高研发投入的原因是ღ★✿★：由于EDA软件与工艺绑定ღ★✿★，半导体在摩尔定律的驱动下ღ★✿★，工艺更新一次EDA就要跟着更新ღ★✿★，EDA厂商就需要再次的研发投入ღ★✿★。

　　从财务数据也能体现出来ღ★✿★。与美股典型的软件公司研发投入比较ღ★✿★，Cadence和Synopsys的研发投入比例大幅高于其它公司ღ★✿★。

　　Synopsys在1986年成立ღ★✿★，至今33年的历史ღ★✿★，才取得33.6亿美元的收入（2019年）ღ★✿★。2003~2019年收入的年复合增速只有6.8%ღ★✿★，略高于过去20年全球半导体销售复合增速（5%）ღ★✿★。

　　Cadence在1988年成立ღ★✿★，至今有31年的历史才取得23.4亿美元的收入（2019年）ღ★✿★。2003~2019年收入的年复合增速只有4.7%ღ★✿★，略低于过去20年全球半导体销售复合增速（5%）ღ★✿★。

　　芯片设计流程有多个步骤ღ★✿★，从写代码开始到最终交给代工厂生产的版图ღ★✿★，涉及到Verilog代码ღ★✿★、前仿真ღ★✿★、后端设计ღ★✿★、验证ღ★✿★、后仿真等步骤ღ★✿★。

　　为了省时省力ღ★✿★，对芯片设计公司来说ღ★✿★，更倾向于平台化的EDA采购ღ★✿★，而不是每个步骤用不同的EDA软件ღ★✿★。所以ღ★✿★，EDA两大龙头Synopsysღ★✿★、Cadence是平台型的发展战略ღ★✿★，从头包到尾ღ★✿★。Synopsys优势在于数字前端ღ★✿★、数字后端ღ★✿★、静态时序验证确认ღ★✿★，以及各种模拟凯发k8一触即发ღ★✿★、数字IP的完整提供ღ★✿★。Cadence优势在模拟芯片设计ღ★✿★、数字后端ღ★✿★、设计服务ღ★✿★、提供双倍速率同步动态随机存储器IP等ღ★✿★，Mentor的优势在后端验证确认ღ★✿★、可测试性设计ღ★✿★、光学临近修正ღ★✿★。

　　基于代工厂和EDA软件的联盟关系ღ★✿★，芯片设计公司拿到的是基于Synopsysღ★✿★、Cadence两大巨头的PDK工具包ღ★✿★，其它EDA软件想进来ღ★✿★，只能做兼容产品ღ★✿★。

　　EDA软件的历史ღ★✿★，是一部并购史ღ★✿★。EDA软件分类很复杂ღ★✿★，涉及到90多种不同技术ღ★✿★。按照美国《半导体工程》杂志的清单列举中ღ★✿★，EDA软件一共有900多家小公司ღ★✿★。任何一家公司很难把这么多的技术都通吃ღ★✿★，而只有通吃才能做成平台型公司ღ★✿★，所以ღ★✿★，并购成为了行业共识ღ★✿★。

　　根据南山工业书院的统计ღ★✿★，在美国EDA公司的并购历史上ღ★✿★，仅仅由Top3的三家巨头直接参与的并购就达到了惊人的200次ღ★✿★。每家企业的并购数量平均达到70次ღ★✿★。如果考虑许多并购公司在此之前也是吃东吃西ღ★✿★，总并购次数大约在300次左右ღ★✿★。

　　EDA并购特征说明这个产业已经很成熟ღ★✿★，强者通过并购越来越强大ღ★✿★。EDA具有工业软件属性ღ★✿★，以积少成多的汇聚方式形成巨大的知识壁垒ღ★✿★，后来者很难追上ღ★✿★。行业龙头很稳定地占据易守难攻的产业制高点ღ★✿★。

　　Synopsys和Cadence两大巨头成立30多年ღ★✿★，各自收入规模也30亿美元左右ღ★✿★，相当于大约每年增加1亿美元收入ღ★✿★。从收入规模及增速看ღ★✿★，没有高成长属性ღ★✿★。

　　EDA软件是Synopsys的最大收入来源ღ★✿★，但IP收入占比在增加ღ★✿★，增速也远超EDA增速ღ★✿★，将成为Synopsys的主要增长点ღ★✿★。

　　这个很好理解ღ★✿★，因为全球半导体市场增速是放缓的ღ★✿★，约5%左右ღ★✿★，那么对EDA软件的需求也是同样变化趋势ღ★✿★。半导体整体市场增速慢凯发k8一触即发ღ★✿★，说明新品少ღ★✿★，芯片设计公司ღ★✿★、半导体代工竞争激烈ღ★✿★，大家都趋于同质化ღ★✿★。

　　EDA软件公司的客户的产品趋于同质化的结果是ღ★✿★，芯片设计逐渐模块化ღ★✿★、IP化ღ★✿★，由第三方提供足够的IP库ღ★✿★，芯片设计公司可以快速做出产品ღ★✿★。

　　所以ღ★✿★，IP供应商将越来越有生意可做ღ★✿★。过去三年ღ★✿★，Synopsys的IP收入占比从28%提升到31%ღ★✿★。Synopsys的IP收入占比提升ღ★✿★，带来毛利率提升ღ★✿★。虽然公司没有公布三项业务各自毛利率ღ★✿★，但是我们知道IP业务相比较EDA软件ღ★✿★，没有后期的维护成本ღ★✿★，毛利率高于EDAღ★✿★。

　　Cadence的IP收入占比较少ღ★✿★，公司没有独立披露ღ★✿★。EDA软件公司向IP发展已经是共识了ღ★✿★，两家巨头都很重视IP业务ღ★✿★，由于Synopsys的IP主要是靠收购而来的ღ★✿★，所以目前Synopsys的IP收入较Cadence多ღ★✿★。

　　EDA软件的诞生ღ★✿★，是用美国加州伯克利分校的数学理论与数值分析知识ღ★✿★，实现了方程组的求解ღ★✿★，最终完成了电路仿真程序SPICE的开发ღ★✿★。

　　EDA软件巨头的出现ღ★✿★、地位的巩固ღ★✿★，都离不开商业模式的创新ღ★✿★。从下游客户角度看ღ★✿★，任何一家芯片设计厂商为了成本以及制衡ღ★✿★，一般都会同时采购2家EDA公司的产品ღ★✿★，不会出现一家独大的局面ღ★✿★。

　　一是脱离硬件ღ★✿★，单独卖软件ღ★✿★。刚开始的EDA软件是和硬件绑在一起出售ღ★✿★，类似国内现在的网络安全业务ღ★✿★，安全软件要加载在硬件上面出售ღ★✿★。Cadence在1981年成立ღ★✿★，开创“只卖软件”的EDA模式ღ★✿★。

　　二是引入客户投资模式ღ★✿★。将下游半导体厂商客户变为股东凯发k8一触即发ღ★✿★，由于EDA开发需要半导体厂商提供工艺ღ★✿★、提供反馈ღ★✿★，这种“股东+客户”模式确保“EDA和半导体制造”联盟更加紧密ღ★✿★。

　　一是创建标准单元库ღ★✿★，预先设计好各种基础单元逻辑门电路ღ★✿★，让芯片设计工程师直接调用ღ★✿★，这样可以快速设计出规模更大电路ღ★✿★。

　　二是开创IP授权模式ღ★✿★，将各种设计库虚拟化ღ★✿★，再授权给芯片设计公司使用ღ★✿★。IP和单元库的区别可以这样理解ღ★✿★，IP是封闭的ღ★✿★、黑匣子形式的复杂单元库ღ★✿★，单元库是最简单的ღ★✿★、透明的IPღ★✿★。

　　Cadence的过去8年的涨幅主要有估值提升推动ღ★✿★。市盈率从2012年以来呈现上升趋势ღ★✿★，从2012年的9倍上升到2019年的55倍ღ★✿★，而同期收入增速维持在8%左右ღ★✿★。

　　稳定的行业地位ღ★✿★、高竞争壁垒ღ★✿★，可以支持估值提升的逻辑ღ★✿★。前面我们已经论述ღ★✿★，EDA软件与半导体制造联盟ღ★✿★，要跟随半导体制造工艺升级ღ★✿★，越往先进制程发展ღ★✿★，竞争对手越少ღ★✿★、盗版软件越少ღ★✿★。

　　Synopsys的估值表现和Cadence一致ღ★✿★，最近几年的PE一直处于上升趋势ღ★✿★，已经达到60倍（20200610）ღ★✿★。而同期的收入增速并不乐观ღ★✿★，并且一直在以并购进行外延扩张ღ★✿★。

　　前面我们已经论述EDA行业本身增速不高ღ★✿★、技术分散ღ★✿★，只有通过并购实现全流程全功能集中ღ★✿★，最终实现做大规模ღ★✿★。

　　Synopsys的并购的好处开始显现ღ★✿★，虽然收入增速不高ღ★✿★，但是并购整合后运营效率提升ღ★✿★，带来的净利润增速远超收入增速ღ★✿★。Synopsys的过去5年的净利增速分别为5%ღ★✿★、14%ღ★✿★、23%ღ★✿★、19%ღ★✿★、36%ღ★✿★。从PEG的角度看ღ★✿★，Synopsys的市盈率高估值是有业绩支撑的ღ★✿★。

　　虽然国产EDA企业难以提供全流程产品疼插30分钟一卡二卡三卡四卡ღ★✿★，但在部分细分领域具有优势ღ★✿★，个别工具功能强大ღ★✿★。例如ღ★✿★，广立微电子的良率优化ღ★✿★、博达微的快速参数测试ღ★✿★、仿真端的华大九天和概伦电子实力强劲ღ★✿★、后端的芯禾实力较强ღ★✿★。

　　1994年之前ღ★✿★，“巴黎统筹委员会”对中国实施禁运管制ღ★✿★，国内无法买到国外的EDA软件工具ღ★✿★，倒逼国内自主研发EDA 工具ღ★✿★。1978年“数字系统设计自动化会议”召开ღ★✿★，中国的EDA开启了自主化之路ღ★✿★，直到1993年国产首套EDA熊猫系统问世ღ★✿★。目前三大EDA巨头都是在1981~1988年之间成立的ღ★✿★，可以说ღ★✿★，1994年之前ღ★✿★，我们的EDA软件是与世界同步的ღ★✿★。

　　1994年EDA公司取消了对中国的禁运ღ★✿★，国内重心在快速发展集成电路产业ღ★✿★，却又无暇补上设计软件ღ★✿★，对国外的EDA公司的依赖性也就一直延续到了现在ღ★✿★。

　　国内EDA龙头华大九天ღ★✿★，2009年中国华大集成电路设计集团的EDA部门独立出来ღ★✿★，专门从事EDA疼插30分钟一卡二卡三卡四卡ღ★✿★，标志着EDA国产化重启ღ★✿★。

　　公司2002年成立ღ★✿★，目前有三项业务ღ★✿★：IC 分析服务ღ★✿★、IC 设计服务及 EDA 软件授权三大板ღ★✿★。从收入结构和成本结构看ღ★✿★，公司不是纯正的EDA软件公司ღ★✿★。除了收入占比3%的EDA软件ღ★✿★，IC分析服务和IC设计服务都是项目型的订单ღ★✿★，定制化程度较高ღ★✿★，2019年人工费用占营业成本比例70.91%ღ★✿★。

　　公司在半导体工艺节点方面服务能力范围350nm~7nmღ★✿★，覆盖绝大部分半导体工艺ღ★✿★，可以满足所有市场需求ღ★✿★。

　　IC 分析服务ღ★✿★，属于逆向设计ღ★✿★，就是要想办法弄清楚别人是怎么设计芯片的ღ★✿★。具体方法是把成品芯片一层层解剖ღ★✿★，一看工艺结构ღ★✿★，二看电路设计ღ★✿★。最终为客户提供的价值是ღ★✿★，一是防止竞争对手抄袭芯片设计专利ღ★✿★，二是绕开别人的专利设计自己的芯片ღ★✿★。

　　芯愿景2019年收入1.6亿元ღ★✿★，其中IC分析服务占比83%ღ★✿★，IC设计服务占比14%ღ★✿★，EDA软件占比3%ღ★✿★。

　　公司主营业务成本主要由人工费用ღ★✿★、IC代工费用和其他费用构成ღ★✿★，分别占比70.91%ღ★✿★、8.77%ღ★✿★、20.32%ღ★✿★。IC代工费用主要是量产外包业务所采购的晶圆流片ღ★✿★、封装ღ★✿★、测试等代工费用ღ★✿★；其他费用主要包括IC分析服务及IC设计服务业务中所分摊的房租ღ★✿★、设备折旧费ღ★✿★、外协技术服务费ღ★✿★、办公费等ღ★✿★。

　　三项业务毛利率最高的是EDA软件业务的100%ღ★✿★，但是收入占比很低ღ★✿★，2019年只有3%ღ★✿★。收入占比超80%的IC分析服务ღ★✿★，过去三年毛利率分别为74.16%ღ★✿★、78.17%ღ★✿★、74.16%ღ★✿★，毛利率也存在一定的波动ღ★✿★，这主要是行业属性决定ღ★✿★：

　　第二大业务IC设计服务ღ★✿★，过去三年毛利率分别为33.65%ღ★✿★、52.47%疼插30分钟一卡二卡三卡四卡ღ★✿★、81.06%ღ★✿★，呈上升趋势ღ★✿★。主要因高毛利率水平的IP授权业务收入占比逐年提高ღ★✿★，同时低毛利率水平的 IC 量产外包业务收入占比有所下降ღ★✿★。公司授权客户使用的IP均为自主研发ღ★✿★，前期投入均在研发当期进行费用化处理ღ★✿★，IP业务毛利率为100%ღ★✿★。

　　IC设计服务毛利率较IC分析服务低的主要原因是ღ★✿★：IC分析服务业务交付的是分析报告ღ★✿★，而IC设计服务业务交付的产品是芯片ღ★✿★，成本里面包含制造成本ღ★✿★。2017年没有IP收入ღ★✿★，最能体现该业务的模式ღ★✿★。2017年IC设计服务收入1050万元ღ★✿★，对应营业成本700万元ღ★✿★，占比70%ღ★✿★；IC设计服务中的IC量产外包收入890万元ღ★✿★，成本640万元ღ★✿★，毛利率只有28.2%ღ★✿★。

　　芯愿景盈利能力较强ღ★✿★，过去三年ROE逐渐上升ღ★✿★，2019年达到31%ღ★✿★。净利润率也呈现上升趋势ღ★✿★，2019年达到47%ღ★✿★，2019净利润7500万元ღ★✿★。

　　一是由于公司的业务是以逆向设计为市场的服务ღ★✿★，公司的客户在自己的领域内属于跟随者ღ★✿★，公司自己无需大规模研发投入ღ★✿★。

　　二是反向工程研究方法ღ★✿★，有利于缩短技术探索周期ღ★✿★，降低新技术研发成本和风险ღ★✿★。国内芯片正向设计起步慢难度大ღ★✿★，逆向设计需求旺盛ღ★✿★，无需大规模销售费用开支ღ★✿★。

　　公司主业IC分析服务业务开展中ღ★✿★，由于客户是按照项目进度分阶段付款ღ★✿★，并最终一次性对项目进行验收确认ღ★✿★，所以应收账款较少ღ★✿★。经营性现金流净额占净利润比例较高ღ★✿★，过去三年净现比分别为150%ღ★✿★、133%ღ★✿★、88%ღ★✿★。

　　IC分析和设计服务ღ★✿★，属于项目型的订单业务ღ★✿★。IP和EDA软件授权是平台型的业务ღ★✿★，收入可以快速增加ღ★✿★，且毛利率100%ღ★✿★。

　　公司IC分析和设计服务项目的积累和成熟ღ★✿★，有利于发展通用型的IP和EDA软件业务ღ★✿★，芯愿景的未来看点是在IP和EDA授权ღ★✿★。

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　　的快速发展而应运而生ღ★✿★，进一步弥补了芯片设计的需要ღ★✿★。1984年DAC举办了第一个以电子设计自动化为主题的销售展览ღ★✿★，

　　的基本功能并不复杂疼插30分钟一卡二卡三卡四卡ღ★✿★，无非就是从原理图到实物pcb的转换ღ★✿★，但是想要从原理上ღ★✿★，完全达到设计的要求ღ★✿★，需要在

　　有多种ღ★✿★，其中影响比较在的有ღ★✿★：Pspiceღ★✿★、Multisim（MULTISIM）ღ★✿★、Protelღ★✿★、Orcad等ღ★✿★。

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　　对提供电气产品的公司很有用ღ★✿★，因为它提供了较低的制造成本ღ★✿★，并且具有可以缩短整个项目时间的功能ღ★✿★。最重要的是ღ★✿★，您可能会发现其中一些

　　产业是 IC 设计最上游的产业ღ★✿★。经过几十年发展ღ★✿★，从仿真ღ★✿★、综合到版图ღ★✿★，从前端到后端ღ★✿★，从模拟到数字再到混合

　　上的受制于人ღ★✿★，它是卡脖子中的卡脖子ღ★✿★。我国可以更大力度发展这一领域ღ★✿★。 杭电浙江省信息化发展研究院（浙江省首批新型重点专业

　　一直都是我们的痛点ღ★✿★，学校里面学的就是国外的ღ★✿★、国外的便宜甚至有破解版ღ★✿★，还很好用ღ★✿★，顺畅ღ★✿★、快捷ღ★✿★；当然还有一些是出于对国产

　　目前国内虽然拥有海思ღ★✿★、中兴ღ★✿★、紫光展锐这般出色的芯片设计公司ღ★✿★，但上述几家芯片设计公司所使用的设计

　　都是由海外企业研发ღ★✿★，一旦禁止中国企业使用ღ★✿★，中国厂商的芯片设计能力就将大打折扣ღ★✿★。而为预防这一情况的出现ღ★✿★，国内已经有不少公司开始投身于

　　作为集成电路设计产业中最上游ღ★✿★、最高端的一个领域ღ★✿★，其市场需求不断释放ღ★✿★。 根据新思界产业研究中心发布的《2021-2026年

　　做出一份贡献ღ★✿★，也是因为这一天是中华人民解放军建军节ღ★✿★，是为昕科技为节日准备的一份礼物ღ★✿★。 产品介绍 Jupiter 1.0是一款符合中国国情的原理图设计

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　　竞争力和良好的市场延展性ღ★✿★，预计公司未来订单既包含存量客户的复购和增购ღ★✿★，也包含新客户的拓展开发ღ★✿★。 广立微（Semitronix）专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术ღ★✿★，提供

　　完成大规楼集成电路设计ღ★✿★、仿真ღ★✿★、验证等流程的设计方式ღ★✿★，融合了图形学ღ★✿★、计算数学ღ★✿★、微电子学ღ★✿★、拓扑

　　2023年7月22日ღ★✿★，第四届国产半导体应用技术大会在深圳市南山区举办ღ★✿★，作为一家高科技公司凯发k8一触即发ღ★✿★，巨霖科技凭借多年的集成电路ღ★✿★，凯发k8娱乐官网app下载ღ★✿★。半导体ღ★✿★。